1장. 덱스(DEX)란 무엇인가?

요약

Factors요인	CEX	DEX
Centralization 중앙 집중화	Centralized 중앙	Decentralized 분산
Privacy 프라이버시	KYC/AML required KYC/AML(=본인인증) 필요	Anonymous trading 익명 거래
Security 안전	Centralised, more prone to hacks 중앙 집중식, 해킹에 더 취약함	Decentralised, less prone to hacks 탈중앙화, 해킹 가능성이 적음
Liquidity 유동성	High liquidity 높은 유동성	Lower liquidity 낮은 유동성
Fees 수수료	Higher fees 더 높은 수수료	Lower fees 수수료 인하
Speed 속도	Faster transaction times 거래 시간 단축	Slower transaction times 느린 거래 시간
User Experience 사용자 경험	User-friendly interface 사용자 친화적인 인터페이스. 사용하기 쉽다.	Complex. Requires interaction with smart contracts 복잡. 스마트 컨트랙트(코드 덩어리)와 상호작용함.
Trading 거래	Buying and selling facilitated by the exchange 교환에 의해 촉진되는 구매 및 판매	Peer-to-peer trading P2P 거래
Regulatory Framework 규제 체계	Subject to regulation and licensing 규제 및 면허의 적용 대상	Not always regulated or licensed 항상 규제되거나 허용되는 것은 아님

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Intro

• 블록체인의 정의, 웹3, 레이어, 코인과 토큰의 차이 모두 잘 공부하셨나요!? 3절까지는 블록체인을 공부하기 위한 기초를 다졌다면, 4절부터는 블록체인으로 응용한 여러 사례들을 집중적으로 공부할 계획입니다.
• 4절에서는 덱스(DEX, Decentralized Exchanges)에 대해 공부합니다.

덱스(DEX, Decentralized Exchanges)란?

• 이름 그대로 탈중앙화 거래소 입니다.
• 블록체인 네트워크 상에서 운영되며, 은행과 같은 제 3자가 금융거래를 감독하고 진행시키는 것이 아닌, 당사자들 간에서만 일어나는 거래를 돕는 거래소입니다.
  • 업비트, 바이낸스, BTCC 등은 모두 CEX(Centralized Exchanges, 중앙화된 거래소) 라고 합니다. 이들은 금융거래의 두 당사자가 원활하게 거래할 수 있도록 제 3자로서 개입하여 거래를 진행시킵니다.
  • DEX는 이러한 제 3자가 존재하는 것이 아니라, 당사자들만 있어도 거래가 가능할 수 있게 플랫폼을 제공합니다. 이러한 거래 형태를 P2P(Peer to Peer) trading 이라고 합니다.
• 위와 같은 거래방식을 택하여 DEX는 제 3자(중개자)에 의존하지 않는 거래를 가능하게 합니다. 이를 통해 개인정보 보호 및 자금 통제, 탈중앙화를 달성하게 되는 것입니다.

 

DEX 작동 원리 : 유동성 풀(Liquidity Pools, LP)에 대하여

• (모든 것이 이러한 것은 아니나, 대부분의) DEX는 유동성 풀(Liquidity Pools, LP) 이라는 것을 이용하여 금융거래를 성사시킵니다.
• 이 LP라는 말을 이해하기 위해서는 시장에서 말하는 유동성 이라는 단어가 무엇을 의미하는지 알아야 합니다.
• 유동성 이란, 자산(asset) 또는 유가 증권(security)이 준비된 현금으로 전환될 수 있는 정도를 나타내는 수치입니다.
  • 어떤 자산 A가 유동성이 높다는 것은, A를 현금으로 바꾸기 매우 쉽다는 말입니다.
  • A를 현금으로 바꾸기 쉬우려면 A를 현금으로 사고자 하는 사람이 많으면 되겠죠? 마켓에 A를 얼마에 팔겠다고 올렸을 때 바로 팔리는 상황이 바로 유동성이 높은 상황입니다.
  • 반대로, 자산 B가 유동성이 낮다는 것은, B를 현금으로 바꾸기 어렵다는 말입니다.
  • 부동산에 집을 내놓는 상황을 생각해보면, 집이 팔리기까지 시간이 상당히 걸리지 않습니까? 부동산 시장은 유동성이 적은 시장입니다.
• 풀링(Pooling) 은 뉘앙스에 따라 여러 가지 의미로 바라볼 수 있지만, 저는 이를 "무언가 덩어리 째 넣어둔다, 예치한다고 이해하고 있습니다.". 즉

유동성 풀(LP, Liquidity Pools) 이란 사용자 간의 금융거래가 원활하게 일어날 수 있도록, 즉 곧바로 거래될 수 있도록 유동성을 높여주는 메커니즘을 의미합니다.

• 여기서 말하는 유동성은 꼭 현금화에 기준을 둘 필요는 없습니다. 자산 A와 자산 B간의 거래가 빠르게 일어날 수 있도록 해주는 것또한 유동성 풀의 메커니즘의 기능입니다.
• DEX는 이러한 LP를 통해 금융거래를 신청한 당사자에게 빠르게 거래가 이루어질 수 있도록 미리 자산을 갖고 있다고 이해할 수 있습니다.
• 더욱 자세한 작동원리가 존재합니다. 이에 대한 내용은 2장에서 단계별로 살펴보겠습니다.

 

DEX 장점

• 사용자가 직접 자산을 컨트롤할 수 있고, 사생활 보호 기능이 존재
• 보안, 투명성 강화

 

DEX 단점

• CEX에서 수수료가 쓰이듯, DEX에서는 가스비가 사용됩니다.
  • 3절에서 가스비는 자료구조를 형성하는 데 기여한 참여자에게 제공되는 보상으로 쓰인다고 말씀드렸습니다.
  • DEX에서는 유동성 풀을 제공하는 자에게 보상으로 지급됩니다.
  • 은행에 여러분들이 30,000 달러를 예금으로 넣었다고 상상해봅시다. 그러면 은행은 여러분들에게서 받은 30,000 달러를 다른 사람들에게 대출해주거나 환전해주거나 할 수 있습니다. 즉, 예금 상품에 가입하는 행위도 어떻게보면 유동성 풀을 제공하는 것입니다.
  • 이쪽 업계에서는 이렇게 예금을 넣는 행위를 스테이킹(staking) 한다고 표현하고, 예금 가입하면 이자를 받는 것처럼 스테이킹에 대한 보상으로 가스비(Gas Fee) 를 받습니다.
• CEX보다 안전한 척 했지만, 사실 DEX가 운영되는 네트워크 자체에 문제가 생기면 거래가 처리되지 않을 수 있습니다.
• CEX보다 사용하기 복잡합니다.

• 위 사진처럼, CEX에서는 대개 현금으로 또다른 자산을 구매할 수 있습니다
• 위 사진처럼, DEX에서는 현금이 아니라 임의의 다른 자산 A를 통해 또다른 자산 B를 구매할 수 있습니다. 정말 말 그대로, 구매보다는 교환에 가깝습니다.(물론 유동성 풀이 충분하지 못하다면 교환이 안되는 두 페어가 존재할 수도 있습니다)

DEX 예시

• 탈중앙화 거래소는 보통 이름에 스왑 이라는 말이 붙습니다. 결국, 특정 코인 A를 아무 코인 B로 유동성 좋게 바꿔주는 것을 도와주는 것이 DEX인데, 마치 코인 A와 B를 물물교환하는 것과 같아서(=swap) 스왑이라는 단어가 종종 붙습니다.
  

Uniswap

• 유니스은 정말 잘 알려져 있는 DEX 프로토콜 중 하나입니다.
• 이더리움(Ethereum), 폴리곤(Polygon), 바이낸스(Binance), 베이스(Base), 옵티미즘(Optimism), 아비트럼(Arbitrum), 셀로(Celo), 아발란체(Avalanche)와 같은 여러 체인에서 작동합니다.

PancakeSwap

• 팬케이크스왑은 바이낸스 스마트 체인(BSC)에서 실행되는 DEX입니다.
• 낮은 거래 수수료와 빠른 처리 시간으로 인해 인기를 얻었습니다.

Orca

• Orca는 Solana를 기반으로 구축된 최초의 사용자 친화적인 암호화폐 거래소입니다
• 매우 적은 거래 수수료와 이더리움 네트워크 위에서 작동하는 DEX들보다도 짧은 대기 시간으로 토큰을 교환할 수 있으며, 동시에 매우 공정한 가격으로 거래됩니다.
• 또한 거래 풀에 유동성을 제공하여 거래 수수료의 일부를 얻을 수 있습니다.
• 아래는 제 지갑을 연결한 Orca 이용 모습입니다. ORCA라는 토큰을 0.2 SOL(0.2 솔라나)로 구매할 수 있고, 역으로 ORCA라는 토큰을 이용해서 SOL을 구매할 수도 있습니다. 
• 이것이 가능한 이유는 ORCA라는 탈중앙화 거래소가 유동성 풀을 충분히 공급받고 있기 때문입니다.